所有者权益表变动表是除三张财务主表之外，容易被忽视的第四张报表，也是上市公司必须披露的财务报表之一，它反映了企业本期内截至期末的所有者权益变动情况。通过所有者权益变动表，能够清晰看到所有者权益的构成以及当期的增减变动情况，而权益是股东关注的重点，直接关系着股东的投入和收益。

假如目前只有一张所有者权益变动表，我们是否能通过财务分析来找出关于企业经营情况的重要信息呢？

梳理所有者权益变动表的结构

所有者权益变动表的编制基于一个简单的财务逻辑，即期初余额+本期发生额=期末余额。所以它既能展示截至某一时点的财务状况，也能体现报表涵盖期间内各科目的变动额。

• 期初余额

期初余额是否一定会等于上期期末余额呢？大部分情况下，本期期初与上期期末余额是相等的，但有两种例外情况。

第一是本期发生了会计政策的变化，例如采用新修改的金融资产相关会计准则，变化不会影响历史数据，但对于本期报表中的前期对应数据，则需要按照新准则进行调整，导致期初余额发生变化。

第二是前期差错更正，也就是之前的会计核算出现错误，需要将期初余额按照正确的核算进行更正，导致与上期期末余额出现差异。

• 本期发生额

本期的所有者权益增减变动，可以分为以下五个部分：

净利润。与本期利润表中的净利润金额相等，是企业当期通过经营获取的收益。

其他综合收益。只包含直接计入所有者权益的利得和损失，例如可供出售金融资产公允价值的变动、权益法下被投资公司的其他所有者权益变动、与计入所有者权益项目相关的所得税影响。除上述其他综合收益之外，还有一部分其他综合收益计入了利润表，对净利润产生直接影响。

所有者投入和减少资本。新增股权投资、增发股票、股票回购、股权激励产生的股份支付计入所有者权益的金额等均会导致所有者权益的变动，在此类别下分别列示体现。

利润分配。对企业利润的分配，按照股利政策会向股东进行分配，发放股利或进行分红；也可能将利润留存在企业以支持业务发展，例如强制提取的盈余公积，就属于不可随意分配的“储备金”。

内部结转。资本公积转增资本、盈余公积转增资本、盈余公积弥补亏损，这些都属于所有者权益下属各科目之间的增减变动，并不会影响所有者权益总额。但内部转换并不是随意进行的，需要依据管理层决策、股东会决议等，同时还要符合法律法规以及相关会计准则的规定。例如资本公积转增资本，按照《公司法》规定，需要满足盈利要求、确保留存公积金的最低比例、需要代表2/3以上表决权股东通过。

• 期末余额

期末余额是由上述数据按照逻辑计算得出，与资产负债表中的所有者权益期末余额一致。

所有者权益变动表的结构并不复杂，实际就是将资产负债表中所有者权益期初到期末的余额变动进行了更加详细的阐述，使报表使用者能够快速掌握和了解权益变动的原因以及变动的金额，有助于使用者对企业经营情况进行判断。

对所有者权益变动的财务分析思路

• 企业盈利能力分析

净利润是企业最直接能够体现盈利情况的财务数据，通过净利润的大小能够清楚看到企业赚了多少钱。

其他综合收益虽然也被称为收益，但实际上的经济利益并没有完全流入企业。可供出售金融资产的公允价值上升，计入所有者权益的其他综合收益会提高，但金融资产尚未出售，企业的资金和净利润并没有增加，所以其他综合收益可以看做是一种“纸面上的收益”。

净利润和其他综合收益都会引起所有者权益的增加，但需要考虑两者的比重。净利润比重大，意味着企业能够通过经营来获取真金白银的利益，这样的利润留存和积累在企业内部，有助于支撑企业的发展壮大；反之，其他综合收益的比重大，虽然提高了所有者权益的余额，但这种收益悬浮于纸面上，并不能使企业从中收益。

通过净利润和股东投入的对比，能够计算得出股东的投资回报率，回报率高低会影响股东对于公司经营情况的判断，也会影响股东对于企业后续发展的相关决策。

• 股东回报与股利分配分析

通过发放股利金额与净利润能够计算得出股利支付率，净利润剔除发放股利的金额，剩余部分为留存收益。

股利支付率的高低直接影响股东投资得到回报的多少，股利支付率越高，意味着相比将利润进行留存，企业更愿意将利润分配给股东；反之，股利支付率越低，股东投资获得的回报越少，可能会影响股东对于公司未来发展的预期。

同时股利支付率的高低受到股利分配政策的影响，需要结合企业生命周期进行分析。企业在不同的发展阶段，股利分配政策会不断调整，总体上股利支付率会呈现增长趋势。初创期资金紧张、业务模式尚未跑通，无法发放股利；成长期需要更多的资金来进行快速发展，只能发放较少的股利或者不发放股利；随着业务的不断成熟，盈利趋于稳定，给予股东的回报会增加；业务开始出现衰退时，缺乏增长空间和投资机会，企业会通过收缩成本等方式来维持经营稳定，同时也会更愿意回馈股东，股利支付增加。

• 企业的资本策略分析

如果企业股东投入增加了，例如通过增发股票等方式进行股权融资，意味着企业存在一定的资金压力，需要通过外部资金来进行缓解。这种资金压力可能来源于负债增加或者业务扩张产生的资金需求，但如果股权融资能够成功，说明股东对于企业未来的发展有一定的信心，所以愿意增加投入。这时企业的净利润也可能处于较高水平，或是盈利能力超出行业平均水平，能够吸引股东增资。

企业在一定情况下还会进行股票回购，这样做的原因可能是由于管理层认为股价被低估，利用股票回购来减少流通股数量，提升每股收益；或是回购股票用于员工激励；亦或是管理层想要加强对于公司的控制权。无论是出于哪种目的，股票回购的前提是企业目前有充足的资金能够确保回购顺利进行，其次是已经对回购产生的影响进行了充分的评估。

若企业想用回购的股票进行员工激励，那么就会导致股份支付增加。员工激励反映了企业的人力资源策略，为了留住核心人才所愿意付出的成本。

• 企业的抗风险能力分析

企业的盈余公积，可以被视为一种法律法规要求的“储备金”，其稳定增长有利于确保维持经营稳定。在一定条件下，盈余公积能够转增资本或是弥补亏损，除此之外不能随意进行使用或是分配。

提出股利支付后的留存收益，可以在企业内部实现积累，用于再投资来获取更多的利润。留存收益率大，说明有好的投资方向，企业管理层或股东希望能够通过再投资收益，而不是现在就领取股利分红，这样企业的发展能够较少的依赖外部融资，降低财务和经营风险。如果留存收益率下降，可能是净利润下降或是股利支付率上升，无论哪种情况都说明企业经营出现风险，业务出现衰退、股东在收割最后的收益。

• 利用表内数据关联进行综合分析

考虑各项目的本期增减变动，通过变动金额的大小以及项目之间的潜在关联对企业经营情况进行评估。

例如企业的净利润和其他综合收益增加较少，甚至出现减少，而所有者投入大幅增加，意味着企业的“自造血”能力不足，不能依靠经营收益来维持运转，需要依靠外部资金来确保持续经营。盈利能力较弱带来经营风险增加，企业的抗风险能力下降。

所有者权益整体出现下降，是因为亏损还是股东分红？两者对企业影响的程度不同，亏损的影响可能是长期的，并且可能使企业经营陷入困境，需要特别关注；而股东分红出现变动需要考虑是股利政策变化还是由于企业生命周期进入了最后的阶段，依据具体情况来评估风险。

由于所有者权益变动表能够提供的信息有限，所以仅依靠表内数据进行财务分析存在局限性。

所有者权益变动表中只能看到净利润，无法看到相应的资产规模。同样是1000万的净利润，资产规模是5000万还是1个亿，计算得出的总资产收益率不同，对于企业盈利能力的评价也会不同。

所有者权益变动表中无法获取完整的现金流情况，一方面无法确定企业的净利润是否真的能够带来相应规模的现金流入，另一方面只能看到股权现金流的情况，缺失负债相关信息，无法对企业的财务风险进行准确判断。

所有者权益变动表中没有业务相关信息，无法得到业务结构、业务利润等情况，也就无法评估利润的可持续性。

由此可见，所有者权益变动表中的信息固然重要，但想要通过财务分析对企业经营进行更加全面的评价，就需要综合其他报表以及报表附注的信息来进行分析，这样才能得出更为客观的结论。

来源：漫谈财管